Цена на золото: часть 2

Давайте продолжим наш обзор рынка золота. В этой статье мы рассмотрим динамику цен на золото в 1980-е и 1990-е годы. Как и в предыдущей статье, самые низкие максимумы и минимумы десятилетия отмечены одной звёздочкой, а самые высокие — двумя. Начнём с 80-х:

Источник: Macrotrends

Начало 1980-х годов было историческим моментом для золота. В январе 1980 года его цена достигла рекордной отметки почти $850 за тройскую унцию. Это был беспрецедентно высокий уровень, особенно в переводе на современные деньги — $2200–2550, что является самой высокой ценой в истории золота.

В некотором смысле это напоминает события 1973–1974 гг. Уровень инфляции был очень высок: 12,5% в 1980 году и 8,5% в 1981 году. Как мы упоминали ранее, инфляция побуждает людей инвестировать в золото, что может привести к образованию пузыря. Это именно то, что произошло в данном случае. Рост цен на нефть внёс свою лепту в колоссальное ускорение инфляции, поскольку нефть является одним из основных факторов производства.

Кроме того, на рынок золота повлияла политическая напряжённость в мире. В 1979 году Советский Союз вторгся в Афганистан. На этот же период пришлась Иранская революция, в ходе которой шах Мохаммед Реза Пехлеви был отстранён от власти. Во время революции шах пользовался поддержкой Америки. Его изгнание ознаменовало конец более чем двухтысячелетнего правления персов.

Поскольку свержение шаха отчасти поддерживалось левым движением, на Западе возросло беспокойство по поводу распространения коммунизма и его влияния на цену золота. Очевидно, в коммунистическом обществе торговля находит куда меньшее одобрение, чем при капитализме, — как и, в общем-то, частная собственность. Таким образом, на фоне угрозы распространения коммунизма западные инвесторы стремились заполучить золото, прежде чем оно станет менее доступным.

Возвращаясь к инфляции, в начале 1980-х годов правительство США развернуло мощную политику по борьбе с этой проблемой. Основным изменением в экономике стало повышение базовой ставки. Председатель ФРС США Пол Волкер поднимал её несколько раз. В первые три года 80-х годов ставка составляла более 10%, причём половину этого времени она превышала 15%.

В историческом масштабе это заоблачно высокие показатели. Как и ожидалось, они помогли побороть инфляцию. К концу 1982 года экономика начала восстанавливаться, и процентные ставки постепенно снизились. В оставшуюся часть десятилетия они колебались от 6 до 12%.

Повышение процентных ставок и снижение темпов инфляции оказали стабилизирующее влияние на цену золота. Люди больше не нуждались в нём как средстве хеджирования инфляции, и перед ними открылось множество других инвестиционных возможностей. В то же время у некоторых домохозяйств стало меньше средств для инвестирования, поскольку ипотечные ставки в тот период были намного выше.

Так, рекордно высокие цены на золото в начале 80-х сменились минимумом 1985 года — $285 за тройскую унцию. Однако этот уровень был не сильно ниже цен во второй половине десятилетия: золото колебалось в пределах $300–500. Разумеется, такое падение нанесло серьёзный удар по инвесторам, купившим золото на максимуме в начале десятилетия. Опыт 1980-х годов показывает, насколько опасны финансовые пузыри. Инвестор легко может попасть в западню, ведь, к сожалению, пузырь становится очевидным лишь по прошествии времени.

Девяностые годы на американском рынке выдались намного спокойнее предыдущих двух десятилетий. Хотя новая декада началась с рецессии, продлившейся с середины 1990 по март 1991 года, по сравнению с другими рецессиями этот спад был не очень сильным.

Источник: Macrotrends

Чтобы замедлить инфляцию, Федеральная резервная система США вновь прибегла к ограничительной денежно-кредитной политике. Иными словами, в тот период на американском рынке циркулировало меньше денег, что привело к экономическому спаду. Рецессии также способствовал кризис сбережений и займов 1989 года, хотя он повлиял на экономику в меньшей степени.

Ко всему прочему иракское вторжение в Кувейт в 1990 году заметно сказалось на цене сырой нефти в ближайшие полгода. И без того ослабленная на тот момент экономика не способствовала быстрой стабилизации.

В свою очередь, цена на золото во время этих событий оставалась стабильной и примерно соответствовала ценам конца 1980-х годов. Она установилась в пределах $350–400 и колебалась в этих рамках на протяжении первой половины десятилетия.

К середине 1990-х годов, при президенте Билле Клинтоне, вступило в силу соглашение о Североамериканской зоне свободной торговли (англ. North American Free Trade Agreement, или NAFTA). Американская экономика процветала. Как известно, в периоды экономического бума золото теряет инвестиционную привлекательность, поскольку людям выгоднее инвестировать в процветающую экономику.

Как вы можете видеть, к концу 1990-х годов цены на рынке золота упали до $300 и ниже. Стоит отметить, что в это десятилетие наблюдалось снижение инфляции. В 1990 году она составляла 6%, а оставшуюся часть десятилетия сохранялась на уровне до 3,5%. Вы можете это видеть по ценам за 1998 и 1999 годы, отмеченным одной звёздочкой (самый низкий максимум и минимум десятилетия).

На этом завершается наш обзор цен на золото на протяжении ещё двух десятилетий. Восьмидесятые годы характеризовались некоторой нестабильностью, а в девяностые годы на рынке золота наблюдалась спокойная, равномерная динамика.

В следующий раз мы рассмотрим богатое на экономические события десятилетие — 2000-е годы. Присоединяйтесь!