Цена на золото: часть 4

Итак, мы рассмотрели, как менялась цена на золото в 2000-х годах. В завершение нашего обзора мы рассмотрим, какие экономические и геополитические события оказали влияние на рынок золота в последние 12 лет:

Источник: Macrotrends

В первые месяцы 2010 года в США ещё продолжалось количественное смягчение, начатое в 2008 году в целях восстановления после финансового кризиса за счёт вливания в экономику $700 млрд. Ввиду этого люди продолжали активно инвестировать в товарный рынок, в том числе в золото, руководствуясь ожиданиями дальнейшего обесценивания доллара на фоне количественного смягчения.

Так, в 2010 году цена на золото достигла нового максимума и сохранялась на высоком уровне на протяжении всего десятилетия. На следующий год был достигнут очередной исторический максимум. Однако он был ниже уровня 1980 года, если перевести те цены на современные деньги. В любом случае факт того, что цена на золото преодолела отметку $1000 и оставалась на достигнутом уровне, привлекал внимание инвесторов.

В 2011 году, когда была зафиксирована максимальная цена десятилетия, произошёл кризис потолка госдолга США. В апреле американское правительство не смогло согласовать бюджет, и его работа была приостановлена. Разумеется, такие “шатдауны” (англ. government shutdown) отрицательно сказываются на доверии инвесторов к экономике.

Это послужило очередным стимулом инвестировать в золото как в антикризисный актив. В Европе также наблюдались трудности с долгом. Дело в том, что такие проблемы принимаются за сигнал о надвигающейся инфляции. Аналитики даже предсказывали рост цен на золото выше $2000–3000 (но, как мы можем видеть, в 2010-х годах прорыва не произошло).

Было ли это пузырём?

Действительно, с 2009 по 2011 год цена на золото выросла более чем в два раза. Хотя это довольно значительный рост, он был недостаточно быстрым, чтобы попасть под определение пузыря. Высокий диапазон цен на золото ($1538–1897) сохранялся с июля 2011 года по апрель 2013 года. Это слишком длительный период, чтобы провести аналогию с пузырём.

Кроме того, последующее падение цены на золото было не очень сильным. Оно началось в октябре 2012 года, и к июлю 2013 года основная часть падения завершилась на уровне $1329. С тех пор на протяжении шести лет цена колебалась в боковом диапазоне в пределах $1050–1379. Опять же, это не совсем то, что можно ожидать от лопнувшего пузыря. Поскольку золото сохранило бо́льшую часть своей стоимости после достижения максимальной отметки, это был не пузырь. Отчасти падение объясняется восстановлением акций (таких как S&P 500) в конце 2012 года и возобновившимся потоком долларовых инвестиций в фондовый рынок.

Что же касается достигнутого максимума, рост совпадает со второй фазой количественного смягчения в США (QE2). Как и в случае с QE1, вмешательство правительства стимулировало переход к золоту и другим товарам. О начале QE2 было объявлено в конце 2010 года, а к середине 2011 года программа, на которую было выделено $600 млрд, завершилась. В сентябре 2012 года стартовала третья фаза (QE3), однако на этот раз программа была постепенной, а не единовременной, и предполагала ежемесячные вливания в размере $40–85 млрд. Возможно, программа QE3 несколько смягчила падение золота, но она явно была не единственным сдерживающим фактором.

Как мы упомянули ранее, по завершении падения в июле 2013 года на рынке золота наступила стабильность. До 2019 года цена колебалась в основном в пределах $1100–1300, за исключением пары резких падений в конце октября 2015 года (примерно на $100) и в ноябре 2016 года (примерно на $170). Оба падения восстановились менее чем за два месяца. В общем, ничего особенного.

Возобновление роста на рынке золота

В 2019 году картина изменилась. Цена на золото вновь пошла вверх под влиянием таких факторов, как снижение процентных ставок, торговая война между США и Китаем, а также рост спроса на золото со стороны центральных банков Китая, Индии, Турции и России.

А затем началась пандемия…

С началом кризиса 2020 года инвесторы традиционно обратились к золоту. Тогда как большинство активов на фондовом рынке резко подешевели, цены на золото устремились вверх, достигнув исторического максимума: в августе 2020 года цена преодолела отметку $2000.

Однако рекорд продержался недолго. Ожидания массовой вакцинации и надежды на восстановление мировой экономики привели к медленному, но верному падению цены на золото, и год закрылся на уровне $1895. Как бы то ни было, годовой прирост на рынке золота в 2020 году составил 24,43%. В 2021 году тенденция на понижение продолжилась, и хотя к концу года мы наблюдали небольшое восстановление, рынок золота закрылся в минус на уровне $1829.

Падение было связано с совокупностью факторов: массовая вакцинация, снижение неопределённости в связи с пандемией коронавируса, восстановление мировой экономики, а также ожидания сокращения вливаний от ФРС США и повышения процентной ставки.