Что такое FOMC и как он влияет на трейдеров?
Федеральный комитет по открытым рынкам (англ. Federal Open Market Committee, или FOMC) — это один из элементов Федеральной резервной системы США (ФРС), выполняющей функции центрального банка. В США её сокращённо называют Fed (англ. Federal Reserve System). FOMC определяет монетарную политику ФРС и контролирует операции на открытом рынке, покупая и продавая ценные бумаги с целью замедлить или ускорить инфляцию. Это позволяет FOMC контролировать темп экономического роста.
Решения Комитета оказывают влияние на повседневную жизнь людей. Во-первых, заседания FOMC во многом определяют настроение рынка, так как на них ФРС объявляет план действий исходя из текущих экономических показателей. Эти решения в основном касаются инфляции и безработицы. Во-вторых, Комитет, по сути, может стимулировать или сдерживать экономический рост и занятость.
Если ФРС решит стимулировать экономику, инфляцию и занятость, FOMC увеличит денежную массу посредством снижения процентной ставки ФРС и покупки казначейских облигаций. Если же ФРС объявит о необходимости замедлить инфляцию (когда экономика перегревается в результате слишком быстрого роста), FOMC уменьшит денежную массу с помощью повышения процентной ставки ФРС и продажи облигаций. Все эти действия “в закулисье” влияют на повседневную жизнь — возможно, даже больше, чем кажется.
Содержание:
- Что такое Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) и чем он занимается?
- Решения по процентной ставке ФРС
- Как влияют заявления FOMC на трейдеров?
- Как торговать на заявлениях FOMC?
- Мысли напоследок
Что такое Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) и чем он занимается?
FOMC является структурным подразделением ФРС, осуществляющим надзор за операциями ФРС на открытом рынке. По сути, Комитет определяет, когда вводить стимулирующую (“голубиную”) монетарную политику, а когда — сдерживающую (“ястребиную”). Эти ключевые решения сводятся к снижению или повышению процентной ставки ФРС в зависимости от темпов роста денежной массы и экономики США, инфляции и долгосрочных целей относительно стабильности цен.
Устанавливаемая Комитетом ставка по федеральным фондам (процентная ставка ФРС) — это процент, который банки взимают друг с друга за однодневные кредиты (“овернайт”). Совместно с Советом управляющих ФРС Комитет также контролирует ключевую ставку и резервные требования. Ключевая ставка — это процент, под который ФРС предоставляет заёмные средства банкам, чтобы они могли отвечать обязательным резервным требованиям.
Резервные требования — это сумма средств, которую банки обязаны хранить в качестве резервов, рассчитываемая на основе процента от вложений в банке. FOMC играет важную роль в установлении ключевой ставки, поскольку банки используют занятые у ФРС средства для выполнения резервных требований. Монетарная политика и процентная ставка ФРС являются основными темами для обсуждения на заседаниях FOMC, которые проходят 8 раз в год. Протоколы этих заседаний доступны для общественности.
Значение FOMC
Значение FOMC трудно переоценить. Это важнейший элемент Федеральной резервной системы США. Комитет полностью отвечает за управление денежной массой самой крупной экономики в мире. Посредством контроля за инфляцией FOMC, по сути, устанавливает цены на повседневные товары, определяет рыночные настроения, способствует обеспечению ликвидности в периоды кризиса и гарантирует целостность финансовой системы. Неизвестно, какой была бы экономическая ситуация сегодня, если бы не усилия FOMC по управлению монетарной политикой, стимулированию и поддержке экономики США во времена Мирового финансового кризиса 2008 года и пандемии COVID-19. По многим оценкам эти две рецессии переросли бы в более глубокий и затяжной экономический кризис.
Члены FOMC
FOMC состоит из 12 участников. Сюда входят семь членов Совета управляющих ФРС, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, а также четыре из остальных одиннадцати региональных президентов ФРС, ежегодно сменяющих друг друга. Посты меняющихся по кругу участников занимают по одному президенту от четырёх региональных групп: Бостон, Филадельфия и Ричмонд; Кливленд и Чикаго; Атланта, Сент-Луис и Даллас; Миннеаполис, Канзас-Сити и Сан-Франциско.
В состав членов FOMC 2022 входят:
- Джером Пауэлл, Совет управляющих ФРС (председатель);
- Джон Уильямс, Нью-Йорк (заместитель председателя);
- Майкл Барр, Совет управляющих ФРС;
- Мишель Боуман, Совет управляющих ФРС;
- Лаэль Брейнард, Совет управляющих ФРС;
- Джеймс Буллард, Сент-Луис;
- Сьюзан Коллинз, Бостон;
- Лиза Кук, Совет управляющих ФРС;
- Эстер Джордж, Канзас-Сити;
- Филип Джефферсон, Совет управляющих ФРС;
- Лоретта Местер, Кливленд;
- Кристофер Уоллер, Совет управляющих ФРС.
Решения по процентной ставке ФРС
Источник: FRED Economic Data
На приведённом выше графике показана динамика ставки по федеральным фондам (процентной ставки ФРС) с 1954 года. Эти решения способны вызывать волновой эффект во всех областях экономики: от потребления и займов до экономических показателей и цен на акции и облигации. Когда ФРС снижает процентные ставки, это делается с целью стимулирования экономического роста. Более низкие ставки стимулируют займы и инвестирование, так как кредиты становятся дешевле. Потребители и предприниматели начинают активней тратить и инвестировать деньги, что нередко приводит к росту цен на фондовом рынке.
Однако слишком низкие ставки в течение длительного периода могут привести к избыточному росту и перегреву экономики, вызывая нездоровую инфляцию. Повседневные товары становятся слишком дорогими, и покупательная способность падает. Чтобы стабилизировать темп экономического роста и обуздать инфляцию, ФРС необходимо повысить процентные ставки. В этом случае цены на акции снижаются, а финансовое поведение потребителей и предпринимателей становится более сдержанным.
Недавнее решение FOMC
На недавнем заседании 26–27 июля члены FOMC единогласным решением повысили диапазон процентной ставки ФРС на 75 базисных пунктов — 2,25–2,50%. По итогам предыдущего заседания в июне было принято такое же решение — на тот момент повышение на 75 базисных пунктов было максимальным с ноября 1994 года. Ужесточение монетарной политики связано с рекордно высокой за последние 40 лет инфляцией в США. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что не исключает дальнейшего повышения процентной ставки — к концу года её диапазон может составить 3–3,5%.
Напротив, в последние два года, с начала пандемии COVID-19, процентная ставка ФРС находилась на рекордно низком уровне 0–0,25%. Проводимая в тот период “голубиная” политика была призвана поддержать экономику США, которая находилась в весьма тяжёлом положении на фоне затянувшейся пандемии.
Другие известные примеры решений FOMC
Ниже приведены одни из самых известных примеров решений FOMC в хронологическом порядке с 1960 года.
Операция Twist (1961)
Целью операции было сглаживание кривой доходности, чтобы способствовать притоку капитала и укрепить доллар. Для этого FOMC решил сократить сроки погашения государственного долга на открытом рынке. Тактика Twist заключалась в перепродаже части краткосрочного долга на открытом рынке и покупке на вырученные средства более долгосрочного долга. Однако успех операции в снижении кривой доходности и спреда между краткосрочным и долгосрочным долгом оказался незначительным, в основном потому, что операция продлилась слишком мало, чтобы принести существенные результаты. В 2011 году Комитет ещё раз предпринял подобные действия.
Saturday Night Special (1979)
Как только Пол Волкер занял пост председателя ФРС, FOMC повысил процентную ставку с 11 до 12%. Повышение на целый процентный пункт произошло в выходной день 6 октября 1979 года, отсюда название — Saturday Night Special.
Изменения процентной ставки в 2001 г.
В результате краха доткомов и терактов 11 сентября FOMC снижал процентные ставки девять раз в 2001 году и четыре раза после событий 9/11. В итоге ставка достигла рекордно низкого уровня с 1962 года. Последнее снижение произошло с 2 до 1,75%. Для сравнения, ещё в апреле 2001 года процентная ставка ФРС была на уровне 5%. Комитет отчаянно пытался увеличить денежную массу и стимулировать потребление.
Количественное смягчение, 1-й этап (QE1, с декабря 2008 г. по март 2010 г.)
В качестве первого шага к восстановлению после финансового кризиса 2008 года FOMC принял свою первую программу количественного смягчения (англ. Quantitative Easing, или QE). Это навсегда изменило политику и принцип функционирования ФРС. По сути, количественное смягчение предполагает безлимитное вливание капитала в открытый рынок с целью мощного стимулирования экономики. Для перехода к такой политике FOMC приобрёл агентские ипотечные ценные бумаги (MBS) и агентские долговые обязательства на сумму $600 млрд. При этом покупка не отразилась на балансе ФРС, так как она была в значительной степени компенсирована продажами казначейских облигаций через счёт на открытом рынке (англ. System Open Market Account, или SOMA). Настоящим началом QE1 можно считать март 2009 года.
В марте Комитет объявил о намерении приобрести дополнительные агентские ипотечные ценные бумаги и долговые обязательства на $750 млрд и казначейские облигации на $300 млрд. На этот раз ничто не могло компенсировать расширение баланса ФРС, так что именно этот момент считается истинным началом программы по количественному смягчению.
Политика нулевой процентной ставки (ZIRP, с декабря 2008 г. по декабрь 2015 г.)
В связи с последствиями финансового кризиса впервые в истории процентная ставка ФРС оказалась близка к нулю. FOMC пришлось пойти на эти меры, чтобы противостоять вызовам кризиса и способствовать смягчению монетарной политики. Нулевая процентная ставка позволила ФРС более эффективно содействовать устойчивому восстановлению экономики, созданию рабочих мест, а также стабильности рынков и цен.
Количественное смягчение, 2-й этап (QE2, с ноября 2010 г. по июнь 2011 г.)
Второй этап политики по количественному смягчению начался в ноябре 2010 года, когда ФРС приобрела долгосрочные облигации на $600 млрд по ставке $75 млрд в месяц. QE2 завершилась в июне 2011 года.
Операция Twist 2 (2011)
FOMC провёл вторую операцию Twist, купив облигации на $400 млрд со сроками погашения от 6 до 30 лет и продав облигации со сроками погашения менее трёх лет. Таким образом ФРС растянула среднюю доходность к погашению своего портфеля, чтобы добиться эффекта, аналогичного количественному смягчению, но без расширения баланса. Целью было снижение риска инфляции. В какой-то мере операция оказалась успешной: доллар США, действительно, укрепился, однако госдолг США был снижен, и фондовый рынок пережил одни из своих худших однодневных падений в истории и два отката. FOMC продлил эту политику до конца 2012 года, добавив ещё $267 млрд.
Количественное смягчение, 3-й этап (QE3, с сентября 2012 г. по декабрь 2013 г.)
В сентябре 2012 года ФРС расширила свою политику количественного смягчения, приняв беспрецедентное решение о покупке агентских ипотечных ценных бумаг на сумму $40 млрд в месяц на неопределённый срок до улучшения ситуации на рынке труда. Через несколько месяцев, в декабре, произошло ещё большее расширение программы, когда ФРС приобрела дополнительные долгосрочные облигации на сумму $45 млрд. Через год началось постепенное ослабление QE3 после заседания FOMC в декабре 2013 года, а в октябре 2014 года программа полностью завершилась.
Историческое повышение процентной ставки в декабре 2015 г.
Впервые с июня 2006 года ФРС подняла свою процентную ставку — на 25 базисных пунктов. До этого она находилась на уровне 0–0,25%, а теперь была поднята до 0,25–0,5%.
Снижение процентной ставки в связи с пандемией COVID-19 в марте 2020 г.
Когда на мир обрушилась пандемия COVID-19, FOMC сыграл ключевую роль в экономическом выживании и последующем восстановлении фондового рынка после беспрецедентного краха на фоне мировой эпидемии. Было принято экстренное решение снизить процентную ставку на 50 базисных пунктов до 1–1,25%. Это стало первым экстренным решением о снижении ставки со времён финансового кризиса. В другом экстренном заявлении она была снижена ещё раз на целый процентный пункт до 0–0,25%.
Как влияют заявления FOMC на трейдеров?
Любые заявления FOMC могут создать значительную рыночную волатильность. Решения зачастую сказываются на стоимости доллара США, который является мировой резервной валютой, так что заявления по итогам заседаний FOMC вызывают волновой эффект на рынке капиталов во всём мире, особенно на рынке валютных фьючерсов.
Хотя необходимость отслеживать макроэкономическую ситуацию, уровни занятости, инфляции и экономического роста бесспорна, самыми важными датами в календаре каждого трейдера считаются заседания FOMC. Это связано с влиянием процентных ставок на инвестиции. Любое небольшое изменение целевой процентной ставки ФРС сказывается на других ставках, включая котировки валют и облигаций.
Вот как процентные ставки влияют на разные рынки:
Форекс
Доллар США является не только мировой резервной валютой, но и самой торгуемой валютой в мире. Любое изменение процентной ставки может оказать на него существенное влияние. Когда ставки повышаются, доллар США, как правило, укрепляется. Однако это означает, что торговать акциями в других валютах становится менее выгодно. Таким образом, хотя снижение ставок ослабляет доллар, оно может благоприятно сказаться на других валютах.
Фондовые индексы
Повышение ставок обычно оказывает негативное влияние на акции, поскольку оно снижает толерантность к риску. В свою очередь, более низкие ставки всегда были благом для фондового рынка, так как инвесторы готовы брать на себя больший риск. Трейдеры фондового рынка не любят повышение процентных ставок, особенно если оно им кажется необоснованным. Многие считают, что ФРС сыграла существенную роль в корректировках конца 2018 – начала 2019 гг. По их мнению, повышение ставок в тот период было излишней “ястребиной” мерой.
Облигации
Казначейские облигации США довольно чувствительны к изменениям процентной ставки. Обратная зависимость между ними является одним из основных принципов инвестирования в облигации. Когда процентные ставки повышаются, цены на облигации падают, а когда процентные ставки снижаются, цены на облигации растут. Это так называемый процентный риск.
Как торговать на заявлениях FOMC?
Планируя торговлю на заявлениях FOMC, самое важное — заранее подготовиться к ожидаемым решениям, а также к неожиданностям. Необходимо следить в реальном времени за тем, что говорят участники, так вы всегда будете в курсе событий. Здесь всё зависит от индивидуального аппетита к риску.
Каждое заседание FOMC является значимым событием на рынке и может вызвать высокую волатильность. Необходимо хорошо понимать макроэкономическую ситуацию и оценить уровень риска своего портфеля. Трейдерам, не приемлющим риск, стоит избегать торговли во время заседаний FOMC.
Для тех же, кто благосклонен к риску, это всегда захватывающий и многообещающий торговый день. Долгосрочные инвесторы в такие дни любят выкупать просадки. Суть в том, что нет правильного способа торговли на заявлениях FOMC. Они существенно повышают волатильность цен — вверх и вниз. Каждый инвестор должен определить свой уровень толерантности к риску и сравнить свои ожидания с рыночными.
Стратегии торговли на заявлениях FOMC
Единой стратегии торговли на заявлениях FOMC не существует. Хотя, если вы решите попробовать, главное правило — всегда держите графики перед глазами и непрерывно отслеживайте ситуацию. Пожалуй, не стоит торговать в первые 15 минут после заявления. Лучше выждать и посмотреть, как отреагирует рынок. Иногда самая первая реакция на решения ФРС отражает истинное направление, в котором собирается двигаться рынок. Это касается акций, фьючерсов, облигаций и др. Однако поскольку рынок импульсивен и эмоционален, его реакция может оказаться преувеличенной.
Нужно сохранять спокойствие. Будьте терпеливы, следите за графиками день ото дня и, в зависимости от направления движения рынка и вашего стиля торговли, покупайте на спадах или фиксируйте прибыль.
Стоит ли торговать во время заседаний FOMC?
Если вы из тех, кому нравится рисковать и спекулировать, вам стоит попробовать торговлю во время заседаний FOMC. Она больше всего подходит дневным и свинг-трейдерам, а также в редких случаях долгосрочным инвесторам в поиске возможностей покупки ценных бумаг по заниженным, нерациональным ценам. Суть в следующем: торговать на заявлениях FOMC стоит лишь в том случае, если вы знаете, как действовать в периоды высокой волатильности, и изучили ситуацию.
Мысли напоследок
Значение FOMC и ФРС в сегодняшних условиях велико как никогда. Восстановление фондовых и фьючерсных рынков после пандемии коронавируса произошло по крайней мере отчасти благодаря ФРС и её беспрецедентному вливанию ликвидности в экономику США. Впервые в истории ФРС стала также покупать высокодоходные корпоративные облигации и биржевые инвестиционные фонды.
Теперь перед FOMC стоит другая задача — обуздать инфляцию, которая достигла рекордно высокого уровня за последние 40 лет. Согласно заявлению по итогам последнего заседания, для достижения целевой инфляции на уровне 2% не исключено дальнейшее повышение процентной ставки. Тем не менее степень ужесточения монетарной политики будет зависеть от поступающих данных, и возможно, темпы повышения ставки будут снижены.
В общем, инвесторам необходимо всегда быть в курсе решений ФРС о дальнейших мерах в борьбе с насущными проблемами. Прежде чем предпринимать какое-либо действие, оцените свой уровень толерантности к риску. Есть множество способов зарабатывать на рынке, и здесь нет правильного или неправильного решения. Только вы как инвестор можете понять, что подходит именно вам.
Создано в IT-агентстве
Торговля фьючерсами и валютой сопряжена с высоким уровнем риска и подходит не каждому инвестору. Инвестор может потерять все первоначальные вложения и даже больше. Рисковый капитал – это деньги, которые можно потерять без угрозы для своей финансовой безопасности или привычного образа жизни. Для торговли следует использовать только рисковый капитал, и лишь те, кто располагает достаточным рисковым капиталом, могут рассматривать торговлю в качестве потенциальной деятельности. Это не призыв и не предложение покупать или продавать фьючерсы, опционы или валюту. Доходность в прошлом не всегда является показателем будущих результатов.
Правило CFTC 4.41: Показатели Гипотетической или Смоделированной доходности имеют ограниченное применение. В отличие от отчётов о фактической доходности, смоделированные показатели не являются результатом реальной торговли. Кроме того, поскольку сделки не исполняются в действительности, их результаты могут быть основаны на переоценённом или недооценённом влиянии определённых рыночных факторов, таких как дефицит ликвидности. К тому же, как правило, симуляторы торговли разрабатываются на основе преимущества ретроспективного анализа. Нет никаких гарантий, что на любом счёте будут или могут быть достигнуты показатели прибыли или убытка, аналогичные полученным в симуляторе.
