Что такое рыночная волатильность и как торговать на волатильном рынке

Как рассчитать рыночную волатильность?

Волатильность рассчитывается как стандартное отклонение (√дисперсия) и показывает, насколько близко располагаются значения цены к её среднему или скользящему среднему (MA).

Давайте продемонстрируем это в цифрах. Для простоты расчётов предположим, что цены закрытия акции XYZ постепенно возрастают с $1 до $10. В таком случае расчёт дисперсии будет выглядеть следующим образом:

1. Найдите среднее значение

Используйте электронную таблицу. Она значительно упростит процесс, так как все вычисления могут производиться автоматически.

Необходимо сложить все цены и разделить на 10 (число периодов):

среднее значение = ($1 + $2 + $3 + $4 + $5 + $6 + $7 + $8 + $9 + $10) / 10 = $55/10 = $5,5.

В результате вы получите среднюю цену за рассматриваемый период.

2. Рассчитайте разницу между каждой ценой закрытия и средним значением

Например, для первого дня вы получите:

$1 – $5,5 = -$4,5.

Произведите этот расчёт для всех периодов и возведите отклонения в квадрат, чтобы избавиться от отрицательных значений.

3. Сложите квадраты отклонений и разделите на число периодов

В нашем случае, сложив все квадраты отклонений, мы получим 82,5. Затем нужно разделить это число на количество данных (в приведённом примере их 10).

В результате дисперсия составляет $8,25, а стандартное отклонение равняется квадратному корню из этого числа, то есть $2,87.

Полученный результат показывает, на сколько цена может отклониться от среднего значения. Иначе говоря, это количественная оценка волатильности, на основе которой трейдер может лучше прогнозировать потенциальные убытки и прибыль.

Разница в расчёте исторической и подразумеваемой волатильности заключается во входных данных. Так, в первом случае мы берём ряд рыночных цен в прошлом, а во втором случае мы используем рыночные цены производного финансового инструмента (опциона). Для упрощённого расчёта подразумеваемой волатильности инвесторы применяют индекс волатильности VIX Чикагской биржи опционов (англ. Chicago Board Options Exchange, или CBOE). Вы также можете поближе познакомиться с ним в нашей статье.

Как торговать на волатильном рынке?

Рыночная волатильность как ничто другое способна заставить трейдера усомниться в своей стратегии. Как только цена выходит за привычные рамки, участники рынка начинают сомневаться в выбранном подходе и задумываются о закрытии своих позиций.

Всегда помните, что главный враг вашего портфеля — не сама волатильность, а ваши эмоции. Если вы не можете позволить себе падение стоимости портфеля на 30–50% во время волатильной медвежьей фазы, то вам действительно стоит задуматься о закрытии позиций. Однако имейте в виду, что волатильность — это лишь краткосрочная нестабильность и рано или поздно цены активов в вашем портфеле придут в норму. Главное — не утопать в мысленных образах катастрофы. Это временное явление, и оно скоро пройдёт.

Однако во многих случаях выход из сделок действительно является наилучшим решением, особенно для новичков. Если вы ещё не протестировали свою стратегию в условиях рыночной волатильности, вам стоит постоять в сторонке, пока ситуация на рынке не станет более спокойной и безопасной. Также необходимо отметить, что волатильность несёт в себе значительно больший риск, если вы торгуете на счёте с лимитом просадки. В этом случае закрытие позиций в периоды волатильности является весьма разумным решением.

“Я всегда говорил, что главный орган здесь не мозг, а желудок. Когда ситуация начинает ухудшаться — в газетах и по телевидению мелькают неутешительные заголовки, — выдержите ли вы рыночную волатильность и всеобщий пессимизм, который обычно её сопровождает?”

— Питер Линч

10 советов о том, как ориентироваться на волатильных рынках

Вот несколько советов о том, как торговать на волатильных рынках, чтобы повысить свои шансы на успех:

1. Прежде чем перейти к торговле в режиме реального времени, проведите бэктест своей стратегии в условиях рыночной волатильности.

2. Не отступайте от своей стратегии, если по результатам проведённого анализа она доказала свою эффективность на волатильных рынках.

3. Ведите торговый журнал, чтобы иметь возможность просмотреть свои результаты в прошлые периоды волатильности.

4. Уменьшите размер своих позиций и устанавливайте более низкую целевую прибыль.

5. Не ориентируйтесь на фундаментальные показатели, так как они не очень надёжны в периоды неустойчивых волатильных рынков.

6. Сосредоточьте своё внимание на графиках и краткосрочных индикаторах технического анализа.

7. Проанализируйте свои сетапы на различных таймфреймах: если сигналы повторяются, вероятность того, что они сработают, выше.

8. В случае долгосрочной инвестиции зафиксируйте прибыль, как только она будет достигнута, пока волатильность не смела́ ваши результаты.

9. Будьте осторожны с кредитным плечом: его использование во время волатильности на рынке — верный путь к уничтожению вашего портфеля.

10. Придерживайтесь того, в чём вы уверены, и не гонитесь за призрачными возможностями.

Волатильность — это как шторм в открытом море. В таких экстремальных условиях основная задача капитана — удержать корабль на плаву и не дать ему затонуть. Продолжать движение по курсу — меньшая из его забот. Поэтому самое главное в периоды рыночной волатильности — обеспечить свою безопасность, а потом уже думать о прибыли.

Влияет ли рыночная волатильность на вашу торговлю?

Периоды волатильности неминуемо влияют на вашу торговлю, причём существенным образом. Во время сильной нестабильности рынка вы вряд ли сможете торговать привычным способом, учитывая перемены в поведении участников рынка и провайдеров финансовых услуг.

Например, ваш брокер может решить застраховаться от рисков, приостановив типичное автоматическое исполнение заявок и переключившись на режим ручной обработки ордеров. Это приведёт к задержкам, причём ситуацию может усугубить тот факт, что в периоды волатильности на рынках наблюдается повышенный объём торгов.

Во избежание этого обязательно узнайте заранее, какой подход использует ваш брокер в периоды высокой рыночной волатильности. Если он переходит на ручную обработку заявок, возможно, вам стоит закрыть позиции и переждать, пока рынок не успокоится.

Хотя такое случается редко, также следует быть готовыми к ситуациям, когда торговля полностью останавливается и ваши ордеры не могут быть исполнены. Во время обвалов рынка и периодов чрезвычайной волатильности системы маркет-мейкинга могут не справляться с цифровым хаосом. Однако большинство брокеров предлагают исполнение заявок по мобильному телефону, чтобы у вас был запасной план.

Но самая главная проблема, с которой вы столкнётесь при торговле на волатильном рынке, — это неактуальные котировки. То есть указанная цена может сильно отличаться от цены, по которой будет совершена сделка. Дело в том, что высокая рыночная волатильность может исказить даже котировки в режиме реального времени. Кроме того, количество доступных акций по указанной цене может резко измениться из-за возросшего интереса со стороны рынка.

Есть и другие примеры того, как волатильность способна повлиять на вашу торговлю, однако что их объединяет, так это повышенный риск для вашего портфеля.

Как снизить риски, сопряжённые с рыночной волатильностью?

Рыночная волатильность неизбежна, поэтому вопрос не в том, как предупредить её, а в том, как снизить её влияние на ваш портфель.

Наиболее эффективный подход к преодолению рыночной волатильности — придерживаться принципа долгосрочного инвестирования. В конце концов, волатильность — это лишь кратковременная неопределённость, так что если ваш инвестиционный горизонт выходит за пределы нескольких месяцев или пары лет, то влияние ценовой нестабильности на ваш портфель будет снижено. К сожалению, для дневных трейдеров это не выход.

Для снижения рисков торговли на волатильных рынках рекомендуется не использовать рыночные ордеры, которые требуют моментального исполнения, поскольку, если рынок меняется очень быстро, ваша сделка может совершиться не по той цене, которую вы ожидали. Поэтому лучше использовать лимитные ордеры. С их помощью вы сможете заранее зафиксировать цену и избежать неприятных сюрпризов в связи с повышенной динамичностью рынка.

Имейте в виду, что хотя фундаментальные показатели не приносят особой пользы во время периодов высокой волатильности, они являются отличным средством хеджирования рисков, если принять их во внимание заранее. Так, если вы выбрали компании с прочными фундаментальными показателями и потенциалом долгосрочного роста, то волатильность не скажется на ваших инвестициях в краткосрочной перспективе. Таким образом, это даёт вам эффективную стратегию снижения рисков и душевное спокойствие в периоды рыночной нестабильности.

Индикаторы рыночной волатильности

Индикаторы рыночной волатильности делятся на два основных типа в зависимости от того, что они измеряют и каковы их пределы применения.

Первый тип измеряет историческую волатильность и применяется к конкретному активу отдельно. Эти индикаторы дают вам представление о том, насколько цена актива отличается от среднего значения в прошлом. Одним из таких показателей является бета-коэффициент.

Второй тип измеряет подразумеваемую волатильность, или ожидаемые отклонения цены определённого финансового инструмента в будущем. Эти индикаторы характеризуют рыночную волатильность в целом. В качестве примера можно привести индекс волатильности VIX Чикагской биржи опционов.

Бета-коэффициент

Бета-коэффициент измеряет историческую волатильность относительно индекса S&P 500. Этот индикатор используется в основном для количественной оценки ценовых колебаний отдельных акций в прошлом.

Если бета больше единицы, поведение акции в прошлом считается более волатильным по сравнению с S&P 500. В свою очередь, бета меньше единицы указывает на то, что компания демонстрирует меньшую волатильность, чем бенчмарк.

Например, если бета-коэффициент компании ABC равняется 1,5, то при каждом изменении индекса S&P 500 на 1% цена акции растёт/падает на 1,5%.

Хотя такое случается нечасто, иногда бета может принимать отрицательное значение. Это свидетельствует о том, что финансовый инструмент движется в направлении, противоположном рынку.

Индекс волатильности VIX

Индекс волатильности VIX от CBOE отражает ожидаемую волатильность всего рынка в течение следующих 30 дней. Его также называют “индикатором страха”, поскольку он показывает степень уверенности или настороженности инвесторов относительно ожидаемых событий на рынке.

Индекс VIX берёт цены корзины пут- и колл-опционов на S&P 500 и измеряет подразумеваемую волатильность. Как показывает опыт, когда VIX возрастает, S&P 500 обычно падает, и наоборот.

Абсолютное значение индекса имеет куда меньшее значение, чем тренд в целом. Повышение VIX говорит о том, что инвесторы обеспокоены предстоящими изменениями цены, а значит, ожидается повышенная волатильность. В свою очередь, если индекс снижается, участники рынка более спокойны в своих взглядах, так что мы можем предположить, что волатильность будет ниже.

Примеры рыночной волатильности

Историческая волатильность S&P 500 (стандартное отклонение в годовом выражении) за 1926–2017 гг. оценивается в 15,2%. В разгар Мирового финансового кризиса 2008 года стандартное отклонение составило 20,1%, а в следующем году — 21,3%. Самым волатильным годом в истории индекса оказался 1932, когда стандартное отклонение достигло 65,4%. Однако это значение расходится с поведением акций. Несмотря на высокую волатильность, в 1932 году их колебания составили всего 8,9%.

Ежедневные изменения крупных индексов составляют не более 1%. Однако волатильность рынка может усиливаться, когда внешние события создают условия неопределённости. Так, если стоимость S&P 500 или DJIA растёт/падает более чем на 4-5%, это означает, что возникла какая-то редкая и непредвиденная ситуация. Например, во время Flash Crash 2010 года ведущие индексы, такие как DJIA, всего за несколько минут потеряли до 9% своей стоимости с последующим восстановлением.

Все случаи чрезвычайной рыночной волатильности объединяет то, что рынки довольно быстро восстанавливаются и зачастую вступают в новую бычью фазу.

Волатильность зависит от множества факторов, включая отрасль, вид актива, интерес со стороны инвесторов и многое другое. Например, в случае с акциями некоторые секторы демонстрируют бо́льшую волатильность, чем все остальные. Это могут быть технологии и биотехнологии, сырьевые товары и др.

На уровне конкретных активов тоже есть свои особенности. Так, волатильность акций GOOGL намного ниже, чем у “копеечных” акций (англ. penny stocks). Важно научиться находить оптимальное соотношение низкой волатильности и стабильной доходности.

Связь между волатильностью и ликвидностью рынка

Ликвидность показывает степень оживлённости рынка, или интерес к данному активу. Она определяется количеством трейдеров и создаваемым ими объёмом торгов. Примерами высоколиквидных рынков служат Форекс, открытый 24/7, и акции “голубых фишек”, такие как MSFT и AAPL. На биржевом сленге ликвидность также называют глубиной рынка: чем она выше, тем рынок глубже.

Итак, что касается связи между волатильностью и ликвидностью, она заключается в стабильности цен. Как правило, ликвидные рынки считаются более стабильными и менее волатильными. Дело в том, что при низком объёме торгов даже небольшие заявки могут дестабилизировать цену. В свою очередь, финансовые инструменты, объём торгов которых достигает миллионы долларов в день, менее подвержены влиянию ордеров даже крупных инвесторов.

“Никогда не думайте, что отсутствие изменчивости означает стабильность. Ни в коем случае нельзя путать отсутствие волатильности со стабильностью. Хрупкость — это свойство вещей, подверженных волатильности”.

— Нассим Николас Талеб

На развитых рынках, таких как акции, фьючерсы или Форекс, существует универсальное правило: ликвидность и волатильность имеют обратную зависимость. Низкая ликвидность обычно означает, что волатильность будет высокой, и наоборот. В связи с этим инвесторам бывает достаточно посмотреть всего на одну из этих характеристик, чтобы сделать вывод об обеих, — по крайней мере, в рамках анализа текущего состояния рынка.

Однако это не всегда так. Нередко высоколиквидные активы демонстрируют чрезвычайную волатильность. Поэтому очень важно уделять внимание фундаментальным показателям актива и ключевым факторам, которые способны повлиять на уровень ликвидности и волатильности в будущем. В контексте акций это квартальные отчёты о доходах и актуальные новости, а в случае с фьючерсами стоит учитывать сезонность, геополитическую ситуацию и многое другое.

Мысли напоследок

Концепция волатильности довольно проста. В то же время она играет большую роль в поведении инвесторов на финансовом рынке. Её важность настолько велика, что на сегодняшний день существуют целые хедж-фонды, специализирующиеся на разработке торговых моделей в условиях волатильности.

“Рынки любят волатильность”.

— Кристин Лагард

Кем бы вы ни были: опытным трейдером или новичком, желающим построить карьеру трейдера, — вам необходимо понимать концепцию волатильности и уметь интерпретировать её как на микро-, так и на макроуровне. Благодаря этому вы сможете лучше застраховаться от неожиданных рыночных сбоев и их последствий для содержимого вашего портфеля.